پایگاه خبری و تحلیلی اقتصاد و بیمه اخبار ، مجامع و تحلیل بورس ، بانک و بیمه
به گزارش پایگاه خبری اقتصاد و بیمه، جلسه معارفه گروه پتروشیمی تابان فردا با نماد «تابان» روز دوشنبه مورخ 1405/06/02 در بورس تهران برگزار شد؛ نشستی که این هلدینگ بزرگ نفت، گاز و پتروشیمی را در آستانه یکی از بزرگترین عرضههای اولیه تاریخ بازار سرمایه ایران قرار داد.
در این جلسه، مدیران شرکت ضمن تشریح ساختار داراییها، عملکرد مالی و پروژههای توسعهای، برنامههای تابان برای ورود زیرمجموعهها به بورس، افزایش سرمایه و حمایت از سهامداران را تشریح کردند.
تابان فردا در حالی آماده ورود به بازار سرمایه میشود که بر اساس اظهارات مدیران، ارزشگذاری انجامشده برای داراییهای این مجموعه حدود ۹۶۰ تا ۹۶۵ هزار میلیارد تومان برآورد شده و ارزش پایه عرضه شرکت حدود ۴۸۰ هزار میلیارد تومان تعیین شده است؛ رقمی معادل حدود ۵۰ درصد خالص ارزش داراییهای شرکت. در صورت تحقق این ارزش بازار، تابان فردا پس از ورود به بورس در جمع بزرگترین شرکتهای بازار سرمایه قرار خواهد گرفت و حتی میتواند صنعت شیمیایی را از نظر ارزش بازار به رتبه نخست صنایع بورسی برساند.
دکتر محمدمهدی مومنزاده، مدیرعامل گروه توسعه مالی مهرآیندگان و نماینده یکی از سهامداران تابان، در این نشست ورود تابان به بازار سرمایه را فراتر از یک عرضه اولیه معمولی دانست.
تابان فردا در حالی آماده ورود به بازار سرمایه میشود که بر اساس اظهارات مدیران، ارزشگذاری انجامشده برای داراییهای این مجموعه حدود ۹۶۰ تا ۹۶۵ هزار میلیارد تومان برآورد شده و ارزش پایه عرضه شرکت حدود ۴۸۰ هزار میلیارد تومان تعیین شده است؛ رقمی معادل حدود ۵۰ درصد خالص ارزش داراییهای شرکت. در صورت تحقق این ارزش بازار، تابان فردا پس از ورود به بورس در جمع بزرگترین شرکتهای بازار سرمایه قرار خواهد گرفت و حتی میتواند صنعت شیمیایی را از نظر ارزش بازار به رتبه نخست صنایع بورسی برساند.
دکتر محمدمهدی مومنزاده، مدیرعامل گروه توسعه مالی مهرآیندگان و نماینده یکی از سهامداران تابان، در این نشست ورود تابان به بازار سرمایه را فراتر از یک عرضه اولیه معمولی دانست.
به گفته وی، عرضه این هلدینگ علاوه بر افزایش عمق بازار، میتواند گزینههای جدیدی را در اختیار سرمایهگذاران قرار دهد و با الزام شرکت و زیرمجموعهها به انتشار اطلاعات مالی، سطح شفافیت و حاکمیت شرکتی را نیز افزایش دهد.
بر اساس اظهارات مطرحشده، در صورت ارزش بازار ۴۸۰ هزار میلیارد تومانی، تابان فردا میتواند در جایگاه پنجمین شرکت بزرگ بازار سهام قرار گیرد و حدود ۱۰ درصد ارزش صنعت پتروشیمی را در اختیار داشته باشد.
تابان فردا در حال حاضر یک هلدینگ تخصصی در حوزه نفت، پتروشیمی، پالایش و خدمات وابسته است و سبدی از شرکتهای بورسی و غیربورسی را در اختیار دارد. سهامدار عمده شرکت، گروه سرمایهگذاری اهداف است. پیش از عرضه اولیه، بخشی از سهام تابان به سایر مجموعهها واگذار شده که از جمله آن میتوان به واگذاری ۵ درصد به گروه توسعه مالی مهر آیندگان، ۵ درصد به سرمایهگذاری رضوی و یک درصد به شرکت کانی نوید فارس اشاره کرد. بخشی از سهام نیز در اختیار اعضای حقوقی هیئتمدیره قرار گرفته است.
بررسی پرتفوی تابان نشان میدهد این شرکت از ظرفیت قابلتوجهی در زنجیره نفت و پتروشیمی برخوردار است. در پرتفوی بورسی، هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس با سهمی بالغ بر ۶۵ درصد بزرگترین دارایی تابان محسوب میشود و پس از آن نفت سپاهان با ۱۴ درصد، پالایشگاه اصفهان با ۷ درصد، پتروشیمی خارک با ۵ درصد و پتروشیمی مارون با ۴ درصد قرار دارند. ارزش روز پرتفوی بورسی شرکت حدود ۴۸۰ هزار میلیارد تومان اعلام شده، در حالی که بهای تمامشده این سرمایهگذاریها در زمان انتقال حدود ۱۵ هزار میلیارد تومان بوده است.
در بخش غیربورسی نیز پتروپالایش کنگان، شرکت ملی نفتکش، شرکت مهستان و فراسکو عسلویه از مهمترین داراییهای تابان هستند. بهای تمامشده پرتفوی غیربورسی حدود ۳۳.۸ هزار میلیارد تومان اعلام شده است. پتروشیمی صدف نیز از جمله داراییهای مهم این هلدینگ است که از سال ۱۴۰۱ تولید و صادرات خود را آغاز کرده و طبق اعلام مدیرعامل، بخش مهمی از ظرفیت سودآوری آن با تکمیل و بهرهبرداری واحدهای پاییندستی در صورتهای مالی سالهای آینده نمایان خواهد شد.
از منظر عملکرد مالی، تابان فردا سال ۱۴۰۴ را با سود خالص حدود ۲۱ هزار میلیارد تومان پشت سر گذاشته است. مدیرعامل شرکت در جلسه معارفه، سود خالص سال ۱۴۰۵ را در سناریوی محافظهکارانه حدود ۲۴.۸ هزار میلیارد تومان اعلام کرد؛ رقمی که در برخی ارائههای جلسه به صورت حدود ۲۵ هزار میلیارد تومان نیز بیان شده است. با این حال، این پیشبینی بدون احتساب برخی درآمدهای بالقوه مهم انجام شده است. از جمله سود پتروشیمی مارون که به دلیل برگزار نشدن مجمع آن در پیشبینی فعلی لحاظ نشده و همچنین حدود ۱۰ هزار میلیارد تومان سود مربوط به سهم تابان از شرکت ملی نفتکش که در صورت تقسیم سود میتواند اثر قابلتوجهی بر سودآوری هلدینگ داشته باشد.
بر این اساس، مدیرعامل تابان اعلام کرد سود خالص شرکت در صورت تحقق شرایط بهتر میتواند به حدود ۴۲ هزار میلیارد تومان برسد و در صورت تقسیم سود شرکت ملی نفتکش، این رقم ظرفیت افزایش تا حدود ۷۰ هزار میلیارد تومان را نیز خواهد داشت. این موضوع نشان میدهد بخشی از ظرفیت سودآوری تابان در سناریوی پایه و محافظهکارانه فعلی لحاظ نشده است.
چشمانداز بلندمدت تابان نیز از رشد قابلتوجه سودآوری حکایت دارد. بر اساس ارقام ارائهشده در جلسه، سود خالص شرکت در سالهای آینده با تکمیل پروژههای توسعهای و افزایش سودآوری شرکت های فرعی میتواند جهش قابلتوجهی داشته باشد. در یکی از سناریوهای ارائهشده، سود سال ۱۴۰۹ حدود ۳۲۱ هزار میلیارد تومان برآورد شده است؛ در گزارش دیگری از سخنان مدیرعامل، رقم حدود ۲۹۷ هزار میلیارد تومان نیز برای این سال عنوان شده که تفاوت این دو رقم به سناریو و مفروضات متفاوت پیشبینی بازمیگردد.
تابان فردا در حال حاضر یک هلدینگ تخصصی در حوزه نفت، پتروشیمی، پالایش و خدمات وابسته است و سبدی از شرکتهای بورسی و غیربورسی را در اختیار دارد. سهامدار عمده شرکت، گروه سرمایهگذاری اهداف است. پیش از عرضه اولیه، بخشی از سهام تابان به سایر مجموعهها واگذار شده که از جمله آن میتوان به واگذاری ۵ درصد به گروه توسعه مالی مهر آیندگان، ۵ درصد به سرمایهگذاری رضوی و یک درصد به شرکت کانی نوید فارس اشاره کرد. بخشی از سهام نیز در اختیار اعضای حقوقی هیئتمدیره قرار گرفته است.
بررسی پرتفوی تابان نشان میدهد این شرکت از ظرفیت قابلتوجهی در زنجیره نفت و پتروشیمی برخوردار است. در پرتفوی بورسی، هلدینگ پتروشیمی خلیج فارس با سهمی بالغ بر ۶۵ درصد بزرگترین دارایی تابان محسوب میشود و پس از آن نفت سپاهان با ۱۴ درصد، پالایشگاه اصفهان با ۷ درصد، پتروشیمی خارک با ۵ درصد و پتروشیمی مارون با ۴ درصد قرار دارند. ارزش روز پرتفوی بورسی شرکت حدود ۴۸۰ هزار میلیارد تومان اعلام شده، در حالی که بهای تمامشده این سرمایهگذاریها در زمان انتقال حدود ۱۵ هزار میلیارد تومان بوده است.
در بخش غیربورسی نیز پتروپالایش کنگان، شرکت ملی نفتکش، شرکت مهستان و فراسکو عسلویه از مهمترین داراییهای تابان هستند. بهای تمامشده پرتفوی غیربورسی حدود ۳۳.۸ هزار میلیارد تومان اعلام شده است. پتروشیمی صدف نیز از جمله داراییهای مهم این هلدینگ است که از سال ۱۴۰۱ تولید و صادرات خود را آغاز کرده و طبق اعلام مدیرعامل، بخش مهمی از ظرفیت سودآوری آن با تکمیل و بهرهبرداری واحدهای پاییندستی در صورتهای مالی سالهای آینده نمایان خواهد شد.
از منظر عملکرد مالی، تابان فردا سال ۱۴۰۴ را با سود خالص حدود ۲۱ هزار میلیارد تومان پشت سر گذاشته است. مدیرعامل شرکت در جلسه معارفه، سود خالص سال ۱۴۰۵ را در سناریوی محافظهکارانه حدود ۲۴.۸ هزار میلیارد تومان اعلام کرد؛ رقمی که در برخی ارائههای جلسه به صورت حدود ۲۵ هزار میلیارد تومان نیز بیان شده است. با این حال، این پیشبینی بدون احتساب برخی درآمدهای بالقوه مهم انجام شده است. از جمله سود پتروشیمی مارون که به دلیل برگزار نشدن مجمع آن در پیشبینی فعلی لحاظ نشده و همچنین حدود ۱۰ هزار میلیارد تومان سود مربوط به سهم تابان از شرکت ملی نفتکش که در صورت تقسیم سود میتواند اثر قابلتوجهی بر سودآوری هلدینگ داشته باشد.
بر این اساس، مدیرعامل تابان اعلام کرد سود خالص شرکت در صورت تحقق شرایط بهتر میتواند به حدود ۴۲ هزار میلیارد تومان برسد و در صورت تقسیم سود شرکت ملی نفتکش، این رقم ظرفیت افزایش تا حدود ۷۰ هزار میلیارد تومان را نیز خواهد داشت. این موضوع نشان میدهد بخشی از ظرفیت سودآوری تابان در سناریوی پایه و محافظهکارانه فعلی لحاظ نشده است.
چشمانداز بلندمدت تابان نیز از رشد قابلتوجه سودآوری حکایت دارد. بر اساس ارقام ارائهشده در جلسه، سود خالص شرکت در سالهای آینده با تکمیل پروژههای توسعهای و افزایش سودآوری شرکت های فرعی میتواند جهش قابلتوجهی داشته باشد. در یکی از سناریوهای ارائهشده، سود سال ۱۴۰۹ حدود ۳۲۱ هزار میلیارد تومان برآورد شده است؛ در گزارش دیگری از سخنان مدیرعامل، رقم حدود ۲۹۷ هزار میلیارد تومان نیز برای این سال عنوان شده که تفاوت این دو رقم به سناریو و مفروضات متفاوت پیشبینی بازمیگردد.
پروژههای توسعهای، یکی از مهمترین محورهای داستان رشد تابان فردا محسوب میشوند. طبق اطلاعات ارائهشده، مجموع سرمایهگذاری انجامشده در پروژههای توسعهای گروه حدود ۷ میلیارد دلار است و حدود ۱.۵ میلیارد دلار سرمایهگذاری دیگر نیز در دست تأمین قرار دارد. بخش قابلتوجهی از این طرحها بیش از ۹۰ درصد پیشرفت دارند و انتظار میرود تعداد زیادی از آنها در سال ۱۴۰۶ وارد مدار بهرهبرداری شوند. ظرفیت اسمی پروژههای توسعهای تابان نیز حدود ۵۷ میلیون تن اعلام شده است.
پتروپالایش کنگان یکی از مهمترین پروژههای توسعهای این مجموعه است. واحد الفین این پروژه راهاندازی شده و واحد HDPE نیز در مسیر بهرهبرداری قرار دارد. همچنین پروژههای پالایشی که خوراک خود را از فاز ۱۲ دریافت میکنند، طبق اعلام مدیرعامل طی هفت تا هشت ماه آینده وارد مرحله بهرهبرداری خواهند شد و انتظار میرود تا پایان سال حدود ۵۰ درصد ظرفیت پالایشی آنها عملیاتی شود.
در کنار پروژههای پتروشیمی و پالایشی، توسعه میادین نفتی و استفاده از گازهای همراه نفت نیز در استراتژی تابان جایگاه ویژهای دارد. پروژه NGL3100، میادین دهلران، آذر و چنگوله و همچنین طرح پتروشیمی نخل آسماری از جمله پروژههایی هستند که در این مسیر دنبال میشوند. هدف این مجموعه، تکمیل زنجیره فعالیت از توسعه میادین و تأمین خوراک تا تولید محصولات با ارزش افزوده بالاتر عنوان شده است.
یکی دیگر از برنامههای مهم تابان پس از ورود به بورس، افزایش سرمایه است. مدیران شرکت از برنامه افزایش سرمایه حداقل ۱۰۰ درصدی پس از عرضه اولیه خبر دادهاند. همچنین درخواست پذیرش سه شرکت پتروپالایش کنگان، پتروشیمی نخل آسماری و فراسکو عسلویه در بورس ارسال شده است؛ اقدامی که در صورت تحقق میتواند ضمن افزایش شفافیت زیرمجموعهها، ارزش داراییهای تابان را نیز برای بازار سرمایه شفافتر کند.
در حوزه حمایت از سهامداران نیز موضوع بیمه سهام مورد توجه قرار گرفت. بر اساس اعلام مدیران، برای سهامداران عرضه اولیه تابان سازوکار بیمه سهام تا سقف ۴۰ درصد در نظر گرفته شده است. همچنین بخشی از منابع عرضه اولیه برای بازارگردانی و حمایت از معاملات سهم اختصاص خواهد یافت.
تابان فردا با سرمایه ثبتشده ۳۰ هزار میلیارد تومان وارد مرحله عرضه اولیه میشود و طبق برنامه، پس از عرضه نیز افزایش سرمایه قابلتوجهی در دستور کار دارد. این شرکت که در سالهای گذشته بخش قابلتوجهی از داراییهای صندوق بازنشستگی نفت و مجموعه سرمایهگذاری اهداف را در اختیار گرفته، اکنون با پرتفویی متنوع از شرکتهای بزرگ نفتی، پتروشیمی، پالایشی و حملونقل، در آستانه تبدیل شدن به یکی از بازیگران بزرگ بازار سرمایه قرار گرفته است.
آنچه در جلسه معارفه بیش از همه مورد توجه قرار گرفت، ترکیب سه عامل «اندازه بزرگ داراییها»، «پروژههای توسعهای متعدد» و «ظرفیت رشد سودآوری» بود. تابان فردا در صورت تحقق برنامههای توسعهای و عملیاتی شدن پروژههای در دست اجرا، میتواند طی سالهای آینده از یک هلدینگ عمدتاً متکی بر ارزش پرتفوی به مجموعهای با جریانهای درآمدی و سودآوری عملیاتی گستردهتر تبدیل شود.
پتروپالایش کنگان یکی از مهمترین پروژههای توسعهای این مجموعه است. واحد الفین این پروژه راهاندازی شده و واحد HDPE نیز در مسیر بهرهبرداری قرار دارد. همچنین پروژههای پالایشی که خوراک خود را از فاز ۱۲ دریافت میکنند، طبق اعلام مدیرعامل طی هفت تا هشت ماه آینده وارد مرحله بهرهبرداری خواهند شد و انتظار میرود تا پایان سال حدود ۵۰ درصد ظرفیت پالایشی آنها عملیاتی شود.
در کنار پروژههای پتروشیمی و پالایشی، توسعه میادین نفتی و استفاده از گازهای همراه نفت نیز در استراتژی تابان جایگاه ویژهای دارد. پروژه NGL3100، میادین دهلران، آذر و چنگوله و همچنین طرح پتروشیمی نخل آسماری از جمله پروژههایی هستند که در این مسیر دنبال میشوند. هدف این مجموعه، تکمیل زنجیره فعالیت از توسعه میادین و تأمین خوراک تا تولید محصولات با ارزش افزوده بالاتر عنوان شده است.
یکی دیگر از برنامههای مهم تابان پس از ورود به بورس، افزایش سرمایه است. مدیران شرکت از برنامه افزایش سرمایه حداقل ۱۰۰ درصدی پس از عرضه اولیه خبر دادهاند. همچنین درخواست پذیرش سه شرکت پتروپالایش کنگان، پتروشیمی نخل آسماری و فراسکو عسلویه در بورس ارسال شده است؛ اقدامی که در صورت تحقق میتواند ضمن افزایش شفافیت زیرمجموعهها، ارزش داراییهای تابان را نیز برای بازار سرمایه شفافتر کند.
در حوزه حمایت از سهامداران نیز موضوع بیمه سهام مورد توجه قرار گرفت. بر اساس اعلام مدیران، برای سهامداران عرضه اولیه تابان سازوکار بیمه سهام تا سقف ۴۰ درصد در نظر گرفته شده است. همچنین بخشی از منابع عرضه اولیه برای بازارگردانی و حمایت از معاملات سهم اختصاص خواهد یافت.
تابان فردا با سرمایه ثبتشده ۳۰ هزار میلیارد تومان وارد مرحله عرضه اولیه میشود و طبق برنامه، پس از عرضه نیز افزایش سرمایه قابلتوجهی در دستور کار دارد. این شرکت که در سالهای گذشته بخش قابلتوجهی از داراییهای صندوق بازنشستگی نفت و مجموعه سرمایهگذاری اهداف را در اختیار گرفته، اکنون با پرتفویی متنوع از شرکتهای بزرگ نفتی، پتروشیمی، پالایشی و حملونقل، در آستانه تبدیل شدن به یکی از بازیگران بزرگ بازار سرمایه قرار گرفته است.
آنچه در جلسه معارفه بیش از همه مورد توجه قرار گرفت، ترکیب سه عامل «اندازه بزرگ داراییها»، «پروژههای توسعهای متعدد» و «ظرفیت رشد سودآوری» بود. تابان فردا در صورت تحقق برنامههای توسعهای و عملیاتی شدن پروژههای در دست اجرا، میتواند طی سالهای آینده از یک هلدینگ عمدتاً متکی بر ارزش پرتفوی به مجموعهای با جریانهای درآمدی و سودآوری عملیاتی گستردهتر تبدیل شود.
بخش قابلتوجهی از ارزشگذاری و پیشبینیهای بلندمدت شرکت به تحقق پروژهها، شرایط صنعت نفت و پتروشیمی، قیمت محصولات، وضعیت شرکتهای زیرمجموعه و میزان تحقق سود سرمایهگذاریها وابسته است؛ بنابراین ارقام بلندمدت مطرحشده در جلسه باید به عنوان پیشبینی و سناریوی مدیریتی، نه سود قطعی آینده، در نظر گرفته شوند.
عرضه تابان فردا میتواند یکی از مهمترین رویدادهای بازار سرمایه در سال ۱۴۰۵ باشد؛ زیرا علاوه بر ورود یک هلدینگ بزرگ نفت و پتروشیمی، امکان کشف قیمت بخش قابلتوجهی از داراییهای این مجموعه را فراهم میکند و میتواند زمینه ورود تدریجی تعدادی از زیرمجموعههای آن به بازار سرمایه را نیز فراهم سازد.
عرضه تابان فردا میتواند یکی از مهمترین رویدادهای بازار سرمایه در سال ۱۴۰۵ باشد؛ زیرا علاوه بر ورود یک هلدینگ بزرگ نفت و پتروشیمی، امکان کشف قیمت بخش قابلتوجهی از داراییهای این مجموعه را فراهم میکند و میتواند زمینه ورود تدریجی تعدادی از زیرمجموعههای آن به بازار سرمایه را نیز فراهم سازد.
